即使中国房地产泡沫破灭，由于汽车消费和住房市场的结构性调整，中国的非贵金属需求仍将维持在高位，我们还要在建筑业力挺全球金属价格，因为我国是世界上最大的铜消费国。

　　中国是世界上最大的铜消费国，在锌、镍等其他金属的消费上也占据领先地位。中国拥有世界上增长最快之一的汽车行业（它的规模已经超过美国），并已为铁路和其他基础设施制定了快速的扩张计划。因此，我们认为，中国的需求增长预计将成为决定金属价格方向的最重要的决定因素。
　　　　
　　这里我们谈谈中国的建筑业对工业金属中期和长期的影响，先以住宅建筑为主，然后再看地位更重要的非住宅建筑。
　　
　　据悉，住宅建筑在经历一段时间的大扩张之后将会明显放缓。中国的住宅建筑行业约占总建筑的21％。中国的住宅建筑市场发展迅速，随着过去十年里超过70%的房屋库存完成了私有化，其每年的新建筑面积达到约1.86亿平方米，仅仅北京一个城市就已经超过了整个欧洲。
　　
　　北京住宅建筑的快速增长是基于中等阶层的收入水平上升，并导致了对现代豪华建筑的需求。而在上海等城市，由于人口膨胀，每年对新建筑就必须有更高的要求。未来几年，应付未来的大规模扩张，诸多卫星城市和城镇的建设也在进行中。与日本和美国停滞不前截然不同，中国仍然是全球建筑业投资的热点。
　　
　　现在的全球经济仍然受西方主导，因此我们更容易看到西方式的泡沫经济的破灭，而忽略中国基础设施建设方面的巨大潜力，这种需求能够刺激金属价格走出任何潜在的不利因素。在全球经济衰退当中，铜和其它工业金属的强劲表现正体现了中国基础设施建设的实际需求。
　　
　　这种影响尚未消退，预期基础设施活动在未来一段时间仍然将拉动金属价格的上涨。此外，中国对基础设施的立场早已尽人皆知——强调持续增长。这些因素在未来数年很大程度上将仍然是金属价格的主要驱动力。
　　
　　当前的金属市场
　　
　　经历了2009年的反弹后，由于全球经济在上半年持续疲弱，工业金属的价格表现平平。中国的金属进口，在2009年下半年是市场反弹的主要动力，如今的形势是，由于大家预期发展中市场的金属的需求正在枯竭，所以金属价格失去了活力。虽然过去几个月金属价格有了回升，但中国采购计划撤出很可能在未来几个月影响金属价格走势。
　　
　　世界银行和国际货币基金组织修正的全球经济增长展望认为，2011年经济增长仅会略有改善，但长期来看是一个温和的增长。主要经济体宏观经济数据还表明，金属价格已经停滞不前。来自美国、欧洲和日本的失业数据也不支持短期内金属市场的前景。然而，实际在金属价格上，发达国家起的角色（不包括市场炒作）有名无实，未来几年发展中经济体的需求仍然占主导地位。
　　
　　尽管金属市场主要呈现给我们的是其消极面，但伦敦和上海的金属交易所铜库存量已在今年出现了大幅削减。在供应方面也已经显示出疲态——新的勘探活动已陷于停顿，矿石质量已经开始恶化。而美元也渐进式疲软，有助于以美元计价的金属价格上涨。显而易见的是，对铜价来说，需求已经不是一个太重要的因素。尽管如此，长期投资者应该意识到中国的需求减弱。
　　
　　中国强劲的住宅建筑增长
　　
　　建筑业在过去数年表现出了强劲的增长。事实上，该行业对中国经济增长的贡献率从20世纪90年代的3%一直增长到2009年的17％。
　　
　　2008年，建筑行业的总开支估计约为1.2万亿美元，使中国成为了世界上第二大住房市场，仅次于美国。建筑行业在过去十年中有着两位数的增长率，鉴于同期全球经济增长率在5%-6%之间，这是一个惊人的数字。
　　
　　尽管楼市过热，已有放缓的迹象，但中国的建筑部门执世界之牛耳，仍然会引领金属价格的上涨。中国建筑(601668,股吧)行业对国内铝、铜、镍和锌的需求贡献率大概在40%，占全球的也达到8%-10％。
　　
　　还有一点，中国住宅建筑的比例明显低于美国，尽管如此，它仍然对中国的需求形成巨大支撑。
　　
　　尽管国家统计局的数据显示，住宅建设呈现显著下滑趋势，但住宅投资从年初至今已同比增长35%，甚至要好于商业地产，与全球平均水平相比就更具优势。
　　
　　建成楼宇的数据还显示，该领域在过去两年有着强劲增长。这主要是由于政府通过财政刺激和贷款支持，因此有一个相当缓和的复苏。但这只能起到短期效果，对即将到来的建筑业放缓形成不了长期支撑。然而，由于中国和其他发达经济体增长速度明显的差异，确保了即使在建筑业下滑的情况下，中国的增长速度仍将充分支持对金属的需求。例如在建造业，房屋价格指数和“住宅房景气指数”以及外国直接投资等其他指标也表明，建筑行业已基本从2008年下半年的底部走了出来，现在住宅市场走势只能是向上。
　　
　　房产价格可能下降，但建筑将继续增长
　　
　　中国住宅市场目前主要关注的问题之一是物业价格即将调整。微妙的房价在2010年稳步下降，但有关数据却表明，被高估的住宅市场已经处于修正的范围。70个大中城市的新楼销售指数在2010年一直徘徊在110点左右。这个指数强调的是，虽然行业仍在同比增长，但环比水平一直无法复制2008-2009年度的水平。
　　
　　此外，“房地产景气指数”已连续数月下降。这些指标中有一个特征，都指出无论增长还是下跌都会拖得很长，而不是一个急促的上涨或下跌。再说，尽管房产价格停滞不动，但在建筑业的良好前景下以及新开工房屋数量增长的前提下，金属需求不会随放假而下跌。在城镇住房新趋势，需要更多的金属
　　
　　金属不仅将获益于中国住宅建筑的整体增长，而且还将受益于中国住宅市场的结构性转变。现在看到的事实是，公寓式住房将取代传统楼房，而豪华住房相比经济适用房的比例也在逐步上升。我举个生动的例子，一个普通中国住宅，需要33公斤铜和45公斤重的铝，而豪华住房的需求则分别为180和
　　
　　200公斤。即使中国出现房地产泡沫，住宅市场的结构性调整对金属市场的利好将让我们完全忽略潜在的危机。
　　
　　最后，请记住上世纪七八十年代牛市的最后阶段，重金属是跑赢工业金属的。因此我们在看好工业金属的同时绝对不要忘记配置重金属。